(资料图)

国金证券发布研报称，黄金短期的主要逆风是AI的赚钱效应正在打破混沌。回顾2025年下半年，黄金走出史诗级行情的原因是避险需求，彼时最大的市场风险是AI叙事泡沫化，巨头铁索连环与相互投资，在未见实际利润大幅上升的背景下开展了资本开支军备竞赛。流动性和风险偏好在支撑美股估值的同时，也推升了黄金的避险需求，使得黄金成为了对冲AI叙事的避险资产，“左手AI、右手黄金”一度成为市场最拥挤的交易。当AI的变现路径开始变得清晰，AI相关公司股价上涨又回到了盈利主导的逻辑，这使得科技板块的风险溢价不升反降，变成了黄金短期的主要逆风。

以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。